更新时间:2023-08-26 02:18作者:小留
自由现金流为负,但股息回购金额仍高于去年同期。
作者|游城
编辑|小白
上月底,户外运动品牌哥伦比亚户外发布了2022财年(2022/01/01~2022/12/31)第二季度及半年度业绩数据。
在如今疫情控制的大环境下,户外运动似乎已经成为一种奢侈。
在上一篇报道哥伦比亚的文章中,风云君曾经说过,公司在2021年营收回到疫情前的规模应该不是大问题。果不其然,哥伦比亚向市场证明了户外运动并没有在疫情的阴霾下垮掉,相反,他们还相当有活力。
2021财年全年营收约31亿美元,创历史新高,同比增长约25%。最新半年报显示,营收约为13.4亿美元,同比增长12.4%。
净利润方面,2021年创造了超过200%的增长率,但随后半年同比下降23.4%,至7400万美元。
一、增长受俄罗斯拖累,更加依赖美国市场
从单季度的营收金额来看,哥伦比亚今年的营收增长只有2%左右,规模为5.78亿美元,尽管去年基数较高。
从产品来看,上半年公司旗下四个品牌的营业额均保持正增长。公司总营收的主要贡献者依然是“哥伦比亚”,上半年营收11.3亿,同比增长12%,贡献了总营收增量的80%。
其他品牌如SOREL,其主要产品是雪地靴,收入增长率达到33%,但规模太小。另外两个品牌prAna和Mountain Hardwear所占的份额更少。
这三个品牌都是从哥伦比亚户外收购的,但到目前为止,它们对公司营收的影响真的微乎其微。在风云君看来,公司确实有点过于依赖单一品牌Columbia。
从地区收入来看,2022年上半年,EMEA(欧洲、中东和非洲)是唯一收入负增长的地区,收入1.5亿美元,同比下降4%。
如果单季度看数据,EMEA同比下降了35%,是四个地区中收入下降幅度最大的地区。
(来源:2022财年Q2季度报告)
造成这一结果的原因是俄罗斯和乌克兰的冲突,来自俄罗斯经销商的销量大幅下降。无独有偶,体育用品商耐克在6月23日,也就是一个多月前,宣布彻底退出俄罗斯市场。
哥伦比亚由于面积大,户外环境受俄乌冲突的影响明显大于耐克,后者退出俄罗斯市场属于不痛不痒的类型。
前者单季度EMEA市场营收的减少几乎完全抵消了最重要的美国市场的增加,导致单季度总营收仅增长2%,几乎是“白送”。
除了EMEA,LAAP(拉丁美洲和亚太地区)不是很舒服。第二季度,单季度数据也出现负增长,营收7280万美元,同比下降7%。该公司解释称,来自中国的收入减少,来自中国的收入同比减少40%。
该公司的中国总部和配送中心位于上海。
所以第二季度的收入增长完全是美国支撑的,但是收入增速也下降了,今年第二季度下降到8.81%。
通货膨胀、加息以及可能的经济衰退都会对美国消费者的消费情绪产生影响。而且哥伦比亚户外对美国市场的依赖程度并不逊于自己的Columbia品牌,所以在某个地区过分依赖某个品牌是不可忽视的风险。
二、账上现金大幅度减少
哥伦比亚户外毛利率一直较为稳定,但今年第二季度净利润率大幅下滑,至1.2%,较去年同期下降6个百分点,主要原因是销售管理行政费用增加。
此外,风云君发现,今年第二季度末公司账面上的现金金额比上年同期减少了约一半,目前为4.1亿美元,而上述同期为8.2亿美元。
乍一看,公司经营和筹资活动的现金流量与上一年相比发生了很大的变化。
存货的增加使得经营活动现金流量净额呈现净流出,今年上半年净流出1.1亿美元,去年同期净流入1.2亿美元。
对于库存的增加,可以说是多种因素共同作用的结果:疫情带来的越南工厂停工,通货膨胀的压力,经济不明朗对消费的抑制,经销商更加理性的采购。
在这样一个不确定的经济环境下,哥伦比亚户外做的一件事就是回馈股东,这也是减少现金存量的另一个重要原因。
(来源:2022财年Q2季度报告)
今年上半年,用于股票回购的金额为2.87亿美元,现金股息为3793万美元,总计3.25亿美元,去年同期为8900万美元。要知道公司今年上半年的自由现金流是净流出1.42亿。
在这种情况下,可以说在不确定的经济环境下,公司给股东回报还是确定的。
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