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“ IPO完整观察”专栏重点介绍了首次公开发行公司，报告企业家经验和成功案例，分析公司的业务模式和运营绩效，并向公司揭示了VC和CVC等资本的投资支持。作者丨Xue haohao编辑丨Guan Ju Picture丨最近，Yingsi Intelligent第三次向香港证券交易所提交了招股说明书，以进行IPO。三个月前，该公司完成了1亿美元的电子期融资，投资后的估值超过13亿美元，成为独角兽之一。 Yingsi Intelligent是一家生成AI驱动的药物研发公司。它通过自己的AI药物发现平台Pharma.AI加速了药物研发过程。目前，该公司通过Pharma.AI平台生成了20多个IND阶段和临床舞台管道。创始人Alex Zhavoronkov（以下称为“ Alex”）出生于拉脱维亚。他于2014年在美国创立了英国硅智能，后来将总部搬到了中国香港。在中国，他找到了中国合伙人Ren Feng，该公司逐渐从创新的药物AI软件服务公司转变为AI驱动的创新药品公司。 The company's development is supported by domestic and foreign capital, not only the American local investment institutions A-level Capital, Warburg Pincus Investment, Temasek and P7, international capitals outside the United States, China's state-owned Pudong Venture Capital, Tin Venture Capital, well-known CVC WuXi AppTec, Fosun Pharma, but also the well-known domestic investment institutions Qiming Venture Capital, Sequoia China, BV Baidu Venture高级药物研究员Hu Liaoyuan认为，国内AI制药行业目前处于快速发展的时期，Yingsi Intelligent已得到领先的机构的支持，证明其技术实力，商业模式和行业地位已得到认可。同时，它抓住了行业趋势的机会，其相对丰富的资金也为其各种业务发展提供了支持。 Hu Liaoyuan说：“但是，AI制药行业仍处于早期阶段，大多数公司尚未获得大规模的利润。通过临床管道的成功，他们的领先地位和市场竞争力仍然需要进一步验证。”拉脱维亚人来中国开展业务，发现独角兽亚历克斯（Alex）出生于拉脱维亚，欧洲，在加拿大长大。然后，他们去了加拿大的皇后大学学*，并从学校获得了商业和科学的双学士学位。他为ATI技术工作，该技术在被Chip Giant AMD收购后，在20多岁时获得了财务自由。但是，与大多数年轻人不同，他并没有沉迷于财富自由带来的物质享受，而是陷入了他对探索抗衰老研究非常感兴趣的生物医学。为了加深他对生物医学的理解，他首先在约翰·霍普金斯大学（Johns Hopkins University）攻读生物技术硕士学位，该大学拥有顶级生物医学专业的专业，并于2007年成功获得了学位。2008年，他获得了莫斯科州立大学的物理学和数学博士学位。资料来源：Yingsi关于生物医学与人工智能交集的智能官方帐户，Alex继续努力探索抗衰老研究。在此期间，他逐渐发现，AI可能会*缩短药物发现的时间，并且可以在药物研发中产生巨大的商业价值，当时很少有人参与该领域。因此，亚历克斯有创业的想法。 2014年，他在美国巴尔的摩创立了英国硅情报局。最初，Insilicon智能主要应用AI来理解和处理基本的生物学数据（例如预测生理年龄）。但是，随着与制药公司客户的沟通以及产品研发的进步，他发现AI对于药物目标发现更有价值。此外，公司不仅需要AI软件系统进行药物发现，还需要一组完整的药物研发能力，以便获得足够的收入并长期发展。 2019年，英国硅的智能智能转折点，亚历克斯将其公司总部从美国转移到中国香港。

在此之前的一年，Wuxi Apptec参加了Inimilicon Intelligent的A+一轮融资，成为公司的战略投资者。直到2018年，投资者对生成AI的信心几乎没有信心，而英国硅很难筹集资金。但是，Wuxi Apptec的投资当时帮助了英国硅的情报。为了感谢当年的帮助，亚历克斯的办公室还拥有Wuxi Apptec的创始人Li Ge的照片。资料来源：Yingsi智能公共帐户之后，Yingsi Intelligent开始专注于中国的发展。 2019年，它在上海的Pudong建立了一个药物研发中心，从创新的药物AI软件服务公司转变为AI驱动的药物发现和研发公司。除了建立管道外，Alex还欢迎Ren Feng于2020年加入。加入之前，Ren Feng拥有出色的药物研发史。他不仅有11年的小分子药物研究和跨国制药巨型葛兰素史克林的开发经验，而且在A股份上市公司Medisi的企业家过程中发挥了重要作用。起初，Yingsi Intelliment的中国团队只有10人。在Ren Feng的领导下，由100多人组成的药物研发团队很快成立。 Alex负责Pharma.AI平台的优化和迭代，而Ren Feng则领导着药物管道的开发。硅智能中AI和药物开发的双轮动力进入了一段快速发展的时期。最新的招股说明书宣布了13条管道，其中有8个进入了临床阶段。治疗特发性肺纤维化（IPF）的药物已进展最快，并在中国完成了2A期临床试验，并有望成为世界上第一个参加全AI的全球销售药物。 2025年初，该公司宣布已收到由Pudong Venture Capital领导的一轮E融资，其次是Huili Fund和Warburg Pincus Investment，其投资后估值超过13亿美元，成为了独角兽之一。 2025年5月，英国硅智能者再次提交了香港证券交易所。英国硅智能正在制定全球布局。 2025年，该公司宣布将在上海Pudong建立中国科学技术总部，并建立了波士顿中心，该中心将汇集业务发展，财务，市场营销和外部交流团队。此外，该公司宣布已与全球前20家制药公司中的13家合作。在创新的药物研发和开发领域，有一个著名的“双十法”，也就是说，新药研发和开发通常需要十年和十亿美元的投资。在AI的帮助下，药物开发的效率已*缩短，尤其是在时间方面。根据招股说明书，完整的药物开发过程包括药物发现，临床前研究，临床研究，NDA（药物营销授权应用程序）和营销。其中，前三个阶段可以显着降低AI驱动功率下的研发时间成本，节省70至90的药物发现，50至80的临床前研究和50至60的临床研究。例如，由Inimilicon开发的ISM001-055智能地开发了18个月的时间才能将药物开发到临床前候选药物阶段，仅需9个月才能进一步晋升到I期临床试验，该试验的速度比——的行业平均速度快得多，通常需要4。5年才能提名临床前候选药物。在AI和药物开发的双轮驱动下，Yingsi Intelligent得到了多个首都的支持。根据Ruizun分析，Yingsi Intelligent在投资者中具有丰富的背景，包括Pudong Venture Capital和Tin Venture Capital等国有机构，以及众所周知的面向市场的机构，例如Qiming Venture Capital和BV Baidu Venture Capital，以及Temasek和Warburg Pinyin Investment等国际资本。其中，Qiming风险投资已经在Yingsi Intelligence投资了三次，Warburg Pincus投资了三次，并且是C轮的主要投资者。 Temasek及其子公司进行了4项投资。 Fosun Pharma，Wuxi Apptec和其他行业也受到了英国硅情报的投资，除了受到中国和外国资本的青睐外。这些机构不仅为Yingsi智能提供了财政支持，还为公司带来了商业合作。例如，Fosun Pharma和Insilicon Intelligent将于2022年合作。

根据合作协议，Ansilicon Intelligent为多达四个发现项目提供了几种药物发现和开发服务，以发现和识别Fosun Pharma和Ansilicon Intelligent选择的小型分子化学实体批准了几个目标。根据最新的招股说明书，在上市之前，沃伯格·潘克斯（Warburg Pincus）持有10.03的股票，创始人亚历克斯（Alex）持有9.21的股份，泰马塞克（Temasek）持有5.42的股份，而齐明风险投资率持有5。从2022年到2024年的收入方面，该公司的收入分别为3015万美元，518万美元和8583万美元。同时，毛利率分别为63，75和90，盈利能力逐渐增加。从收入结构的角度来看，该公司的收入主要来自管道药物开发，三年内的收入分别为2865万美元，分别为4,782万美元和7973万美元，占总收入的90以上。管道药物开发收入主要来自外部授权收入。软件解决方案收入分别为150万美元，336万美元和397万美元，约占总收入的5。在业务方面，该公司将生成性AI平台与深度独立的药物研发和开发能力相结合。它的药物可确定新的药物靶标，设计新的和现有的靶标，并优化候选药物的临床开发。招股说明书表明，该公司有三个已被授权开发的管道。这三个是ISM3091（被授权为Exelixis），ISM5043（授权为STEMLINE）和未发表的临床前管道（授权为STEMLINE）。这三个管道的授权收入构成了公司管道药物开发业务产生的收入。这三个合同的总价值超过20亿美元。目前，英国硅情报局仍在继续扩大其业务范围。该公司正在扩大最初在药品中使用的Pharma.ai的应用方案，以将其扩展到新材料，农业，营养产品和兽医药物中。在过去的三年中，公司的研发费用已超过当年的收入。从2022年到2024年的研发费用分别为7818万美元，9734万美元和9190万美元。 2024年，该公司的研发支出占其收入的107。 Yingsi Intelligent的客户集中度很高。前五名客户分别占总收入的91，94和94。此外，这三年中最大的客户收入超过50。但是，Yingsi智能仍然处于损失状态。招股说明书表明，该公司在过去三年中分别损失了2.2亿美元，2.1亿美元和1701万美元。如果以公允价值（例如衍生金融工具负债（例如期权）的损益中）的利润和金融负债损失的变化，过去三年中的损失*减少，损失分别为8,373万美元，8,551万美元和2611亿美元，累计损失2亿美元。 Ying Silicon Intelligence将向左进行，Jingtai技术向右走。人工智能对人类社会的各个方面（包括AI药物）深深影响。近年来，AI药品已成为国内药物领域的流行轨道。 Ruishou分析表明，在2023年和2024年，中国AI制药赛道中的融资活动数量分别为34和31，融资量从24亿元人民币增加到58亿元人民币。融资的受欢迎程度在2025年仍然没有减弱。赛道上有15个融资，融资量近20亿元人民币。胡利亚尤（Hu Liaoyuan）认为，AI目前对药品的影响才刚刚开始。 AI在目标发现，小分子产生，虚拟筛选和其他方向方面具有显着优势，从而*提高了药物效率。同时，他承认，AI对药品的好处主要反映在临床前条件下。临床试验的核心联系（安全性和功效评估）仍然需要由传统方法主导，并且AI对临床研究的影响的改善仍然有限。他说：“但是我相信，随着技术的发展，AI将来将更广泛地应用于制药行业的更多领域，从而*提高了药物研发的效率。”从行业的角度来看，除了制药巨头外，Yingsi Intelligent和Jingtai技术是AI Pharmaceutical Track的领先公司。

当英国硅智能智能智能投资于香港股票IPO时，Jingtai Technology迈出了速度，并于2024年进入香港股票市场。根据最新的年度报告，其收入同比增长53，达到2.66亿元。尽管两者都是AI制药公司，但Yingsi Intelligent和Jingtai技术采用了不同的商业模式。 Yingsi Intelligent开发了由AI驱动的自己的药物管道，并希望提高AI带来的药物研发效率，从而建立技术优势。 Jingtai Technology采用了AI+CRO（AI+制药RD外包）模型，并使用AI来增强CRO。胡利亚尤（Hu Liaoyuan）认为，上述公司本质上分别属于生物技术和CRO的两类。 Biotech和CRO在业务模型，战略定位和风险控制方面存在很大差异，这也决定了它们在行业发展中的不同作用和成长路径。 Yingsi Intelligent在资产方面的投资高昂和高风险都在很大程度上运作。 Yingsi Intelligent可以使用AI来提高药物研发的效率。如果启动了自我开发的管道，它将获得慷慨的回报。但是，公司必须承担管道研发失败的风险。一旦失败，所有研发投资将浪费。相比之下，Jingtai Technology是一项轻型资产运营，可提供AI驱动的CRO服务，并与主要的生物技术公司合作，以获得稳定的现金流量并寻求稳定的业务增长。 Yingsi Intelligent的电子演出投资者Huili Group的合伙人Liang Chuanxin博士认为，Yingsi Intelligent在该行业中具有领先的地位和证明的结果，并且位于行业转型的最前沿。 Pudong Venture Capital Group的党秘书Wen Xinchun也是E轮投资者，他还积极评估了Yingsi Intelligent的创新能力，并认为它已成为全球AI-AI-DRIEN生物医学领域的基准企业。但是，一些行业内部人士认为，英国硅的情报不够专注。目前，Yingsi Intelligent有大约30个管道。一位创立生物技术并与Jingtai Technology合作的大学教授认为，尽管Yingsi Intelligence可以提高AI驱动的药物研究和开发效率，但该公司已经建立了更多的研发管道，从而无法充分关注研发能力，这将削弱公司的竞争力。胡利亚尤（Hu Liaoyuan）认为，AI确实可以提高效率并节省临床前研究的成本，但是临床前效率的提高并不一定转化为临床成功。此外，临床前投资占整个药物研发的一小部分，临床阶段的进步需要大量的金融投资。他说：“因此，尽管企业可以同时分散科学和临床风险，但它们也可能导致资源分散，面临更大的财务压力和研发风险。”