#大家说说# #消费# #甜菜碱# #资生堂#拿Za、博美、甜菜碱换新增长。10月9日，北京商报今日记者获悉，贝泰妮出资近5亿元控制了Za和博美的母公司越江（广州）投资有限公司（以下简称“越江投资”）。

值得一提的是，资生堂之前出售的热门品牌Za和博美现在已经搬到了贝塔妮的办公室，能否支撑贝塔妮不断下滑的增长目标可能需要时间来验证。

扩充品牌阵营根据甜菜碱披露的相关信息，其拟以4.86亿的估值控股收购越江投资，主要通过其全资子公司海南甜菜碱收购越江投资48.55%的股权。

同时以自有资金5000万元认缴越江投资新增注册资本12.4279万元，占股2.45%。收购完成后，甜菜碱将通过海南甜菜碱持有越江投资51%股权，越江投资将纳入甜菜碱合并报表范围。

其实这也是一个对赌协议。据贝泰妮披露，悦江投资2023年上半年营收为2.86亿元，净利润为1845万元，占2022年全年营收的92.74%和129%。根据合同，

越江投资承诺到2025年实现净利润1.05亿元的目标，未来三年累计净利润不低于2.35亿元。若悦江投资最终累计净利润低于约定金额的90%，其估值将进行调整，交易完成后19.6%的股权，

免费转让给海南贝塔尼作为补偿。如果最终净利润收入为约定金额的110%，海南贝泰妮将向越江投资股东额外支付一笔款项。无论赌注的结果如何，贝塔妮都将把岳江的投资收入囊中。在如此艰辛的努力背后，

贝蒂妮真正看到了什么？据了解，悦江投资专注于化妆品销售和品牌运营，业务范围包括中国、日本和东南亚国家。2022年，它接管了资生堂出售的两大大众化妆品品牌Za和博美。

这一次，贝塔尼可能会追杀Za和博美。据了解，2022年，资生堂进行高端业务调整，出售旗下大众品牌全线产品。2022年1月，Za和博美被出售给越江投资的全资子公司URUOI。在资生堂时代，

Za和博美在一段时间内相当辉煌地占领了国内化妆品市场。1997年，资生堂推出了针对18至21岁年轻女性的彩妆品牌Za，该品牌曾凭借隔离和粉底等产品在国内市场畅销。博美于2001年推出，

依靠化妆品店和百货商店的爆发式增长，其在2012-2013年经历了中国市场的发展高峰，签约化妆品店数量一度达到8000多家。根据贝泰妮向《今日北京商报》记者披露的数据显示，

Za和博美在亚太地区建立了1.5万家线下门店，涵盖屈臣氏、康是美等集体店品牌。如此巨大的线下渠道传播能力，是从线上起家的贝蒂妮无法企及的。深圳思奇盛公司首席执行官吴说，

低端大众品牌的产品线只是对贝塔尼原有品牌的补充，但就中国市场下沉市场基础的比例而言，如果低端品牌运营得当，将拥有较大的销售规模。此外，老品牌有一定的大众认知基础和渠道。对于在网上开发的网络名人品牌，

也是一定的资源互补。贝蒂尼对这次收购也抱有一些希望。甜菜碱相关负责人今日对北京商报记者表示，此次收购符合集团业务发展需要。悦江投资致力于相关化妆品品牌的销售和品牌运营。

核心团队在该领域具有丰富的行业经验和国内外多渠道运营能力。通过发挥贝塔妮和越江各自的优势产业资源，创造协同效应，有助于进一步提升集团整体竞争力，加强国际化布局，提高经营业绩，加快实现战略目标。

“与2022年相比，Za在2023年的全渠道增长为50%-100%。Tiktok的增长推动了全渠道增长。未来将与甜菜碱现有主要品牌合作，共同开拓海外市场，加大Tiktok等社交媒体的市场投入。

“甜菜碱相关负责人补充道。

寻找新的增长和收购背后，是贝蒂妮业绩增长放缓的现状。财报数据显示，2022年，贝塔妮的营收为50.14亿元，同比增长24.65%，净利润为10.51亿元，同比增长21.82%。2021年，

甜菜碱的营收和净利润分别同比增长52.57%和58.77%。2020年营收和净利润将分别增长35.64%和31.94%。2019年营收和净利润分别增长56.69%和58.12%。来到2023年，

贝蒂妮的这种增长放缓越来越明显。2023年上半年，贝塔妮营业收入为23.68亿元，净利润为4.5亿元。分别同比增长15.52%和13.91%。

这两项数据较去年同期分别下降29.67个百分点和35.15个百分点，同比增速创上市以来新低。其核心品牌薇诺娜品牌营收占比超90%，贝蒂妮业绩增速放缓也意味着薇诺娜的增长见顶。

贝塔妮需要一个新的故事来打破僵局。吴戴奇表示，贝塔妮的内部运营能力需要优化和提升，品牌和产品线结构也需要优化。基于目前的业绩表现，贝塔妮需要找到业务的强劲增长点，在品牌布局上更加有效。

需要新品牌成长起来，改变目前营收放缓的局面。事实上，贝塔妮在过去两年一直在努力打破增长放缓的困境。例如，继续投资于扩大护肤以外的业务。贝塔妮增加了投资业务，先后成立了三家投资公司。

投资了美容、护肤和医疗赛道的多个项目；以及新品牌的布局，比如推出了祛痘新品牌贝芙婷。不过，从目前的发展来看，贝塔妮的措施能否促进业绩增长还需要时间来验证。

此外，虽然Za和博美在资生堂的带领下风靡一时，但随着欧莱雅和雅诗兰黛等高端品牌的不断布局以及国产品牌的加速崛起，大众化妆品品牌的市场正在下滑。从巨头的抛售中不难看出，大众汽车的低端路线似乎很难赚钱。

除了资生堂出售大众品牌外，宝洁也多次出售其低端化妆品产品，如欧莱雅的美宝莲、尹峰悦诗和爱茉莉太平洋的伊蒂之家，这些品牌也逐渐失去了线下市场的力量。也许对贝塔尼来说，

寄托在Za、博美等品牌身上的增长目标并不容易实现。不过，贝因美相关负责人今日对北京商报记者表示，贝因美不仅强化了以薇诺娜为代表的高端功效护肤品的专业路线，还通过投资和并购等方式拓展大众市场品牌，拓宽品牌组合。

进一步促进皮肤健康生态系统，满足更多消费者的个性化需求。盘古智库研究院高级研究员江瀚表示，收购这两个品牌有助于贝塔妮实现她的国际化战略。资生堂近年来一直在精简其品牌。

在中高端市场和本土品牌上投入更多资源是贝塔妮收购Za和博美的机会。通过收购这两个品牌，贝塔妮可以进一步扩大在国内市场的影响力，同时她也可以借此机会进入国际市场，实现品牌的国际化发展。

北京商报记者|郭俊华

图片来源|贝塔尼官网

编辑|白杨